赛灵药业深市主板IPO：年入3.12亿元，单一依赖核心新产品

据格隆汇一新股了解，赛灵荣华一新材料集团的股份有限该公司（所列缩写“赛灵荣华”）月末向美国证券交易委员会发给香港交易所下文，长须登陆深市主板，民生上市公司为其保荐人。

IPO前，赛灵投资持有总编辑50%的的股份，是该公司的有限公司股东；曹智刚同样持有该公司11.00%的股份，与其配偶申盈莹通过赛灵有限公司间接持有该公司50.00%的股份，与其配偶申盈莹通过湖南华鸿、文山百邦、文山利佰达间接控制该公司部分的股份，两人共五控制该公司84.75%的股份，系该公司实际控制人。

1基本产品线成就年收入超7变成

赛灵荣华主营其业务为卷烟的开发设计、采购及产品线，主要产品线为恒古骨季中合剂。除此之外，该公司于2020年8月买入了湖南赛灵一新材料，开始经营医药商业其业务，主要在湖南省开展碳酸钙D3片及粒状、肿节风分散片等医酒类种的代理批发其业务。

2018年-2020年，该公司业绩及利润不断上涨，实现业绩由1.62亿元上涨至3.12亿元，年复合上涨率为14.14%；相对应的归母净利润则由1987.53万元上涨至6187.54万元，年复合上涨率高达76.44%。

分其业务来看，由于医药商业其业务2020年才买入，因此该其业务全面性现有较小，占到业绩比例不到25%。而医药工业其业务为其第一大其业务，其中恒古骨季中合剂为其第一大产品线，2018年-2020年，实现年收入由1.62亿元上涨至2.39亿元，尽管该公司已经开始开辟其他其业务海沟及产品线，恒古骨季中合剂年收入占到比也由99%下降至77%，但正因如此，该公司仍存在单一产品线依赖的风险。

许多人注意的是，恒古骨季中合剂主要用于治疗一新鲜扭伤及僵化扭伤、股骨头炎症、骨关节伤寒、腰椎间盘许多人注意症，仅限于骨骼神经系统疾伤寒卷烟。而国际上，中国骨骼神经系统疾伤寒服药全面性产品产品线量呈现波动颓势，2020年受禽流感阻碍，产品现有下降至747.29亿元。

可以看不到，骨骼神经系统疾伤寒卷烟现有不断剧减，由2017年的360.70亿元持续下降至2020年的336.41亿元，且仍然低于化学药产品现有。

在此背景下，即便恒古骨季中合剂的市占到率大为强化，由3.95%强化至4.91%，也很难保证其期望年收入现有持续稳定上涨。

2一新增采购量如何一新陈代谢？

此次香港交易所，赛灵荣华计划募集经费约4.4亿元，其中1.26亿元靠拢于酒类采购两处基建、1.38亿元靠拢于开发设计中心基建、7723万元用于时尚品牌强化于产品推广网络基建，9900万元则用于骨健康系列酒类开发设计项目。

许多人注意的是，此次酒类采购两处基建计划一新建田七功效绿豆和蓝芩粒状两条采购线，好不容易建变成后每年一新增田七功效绿豆1.9亿片、蓝芩粒状1.3亿袋。

而目前，该公司尚能未产品线过田七功效绿豆，对其产品线变实效尚能必须评断；蓝芩粒状的产品线年收入现有也太少500万元，以上半年产品线437.32万元蓝芩粒状，每袋以1.6元来推算，半年卖出约在273万袋，而此次投入后，1.3亿袋的蓝芩粒状采购量将如何一新陈代谢？

就连基本产品线恒古骨季中合剂亦是如此。该产品线近3年以来，年实际采购量在500万瓶左右，采购量利用利率尚能未打满，大部分时候在80%左右，而随着一新工厂逐渐投入使用，设计年采购量将超出4500万瓶，远超很低现有采购量及采购量转换变成。

尽管，赛灵荣华长须加大时尚品牌强化与产品推广网络建设，扩大期望产品线渠道，但此次一新增采购量现有较少，其其业务持续发展具有复杂性。若必须及时一新陈代谢一新增采购量，不仅将对其预期获利显现出不利阻碍，还将面对大量存货堆积产生的存货减值担忧。

3小结

国际上，赛灵荣华全面性借款人呈现良好的发展颓势，但依然存在不少情况许多人关注，譬如业绩依赖于单一产品线、基本产品线产品现有不断剧减、一新增采购量如何一新陈代谢等情况，或将阻碍其香港交易所之路。