华鑫证券：给予恒星科技转售评级

2022-04-02华鑫上市公司股份公司的公司张涵,臧天律对恒主星科技(002132)进行数据比对并公开发表了数据比对份文件《2021年报点评：法宝直通较快放量，有机硅促使第二较快增长曲直通》，本份文件对恒主星科技给出出售分级，局限性股价为5.29元。

恒主星科技(002132)

事件

恒主星科技公开发表2021年年报， 2021年的公司解决原因营业收入33.96亿元，同增19.9%； 归母销售收入1.40亿元，同增14.8%； 扣非归母销售收入1.18亿元，同增27.16%。 对应2021Q4产品销售8.72亿元， 同增17.27%；归母销售收入0.49亿元，环降32.24%。

海外投资要点

绩效适用考虑到，法宝直通放量较快增长

的公司绩效适用考虑到。 深紫销售业务层面： 由于光伏法宝直通销售业务占比有利于减少， 深紫销售业务产品销售30.64亿元，占比较前年有所攀升，回升90%。且由于前年疫情、南阳洪水以及大宗商品降价等因素，传统销售业务毛利率攀升3pcts至10%，产品销售能力有所攀升。 法宝直通层面： 的公司2021年法宝直通销售业务开始较快放量，经销商法宝直通805万公里，增加值增加230%， 主要系的公司扩产与技改并行，火力发电较快扩张所致。的公司经销商法宝直通不含税单价为36.2元/公里，增加值攀升6.4%，整体产品销售2.92亿元，同增209%，毛利率为43%，增加值减少29pcts， 是的公司利润减少的主要增量是从。

法宝直通一体化配置降成本，火力发电将有利于扩张

的公司拥有从盘条到法宝直通成品的仅有生产链框架工艺技术， 黄丝与母直通的自制给的公司促使的成本竞争者明显，随着的公司火力发电的有利于放量， 未来在梁轮反复利用以及废砂重复使用等层面仍然有独自降本的空间。 的公司局限性年化火力发电在1200万公里左右，预计到年底的公司将建成4600万公里，市占率有望有利于有利于减少。

有机硅促使的公司第二较快增长曲直通

的公司有机硅销售业务目前计划侦测器仅有流程已连接起来，并受益适用海外投资者所需的 DMC 商品且演化成经销商， 紧密结合西部地区的资源竞争者条件， 预计的公司2022年有机硅产量在8万吨左右， 演化成以深紫及化工新材料为主的双主业转变格局。

产品销售得出

我们得出的公司2022-2024年收入分别为63.20、 77.20、 85.69亿元， EPS分别为0.29、 0.46、 0.51元，局限性股价对应PE分别为18、 11、 10倍，予以“推荐” 海外投资分级。

风险提示

有机硅售价下行、有机硅计划进展不及考虑到、光伏装机不达考虑到、募投计划进展不及考虑到等。

上市公司之主星服务提供商根据近三年公开发表的研报数据计算，金兰上市公司冯胜数据比对员小组对该股数据比对较为深入，近三年得出准确度对数为76.93%，其得出2022年度归属销售收入为产品销售1.99亿，根据现价换算的得出PE为33.06。

最新产品销售得出明细如下：

该股最近90年内共有5家机构给出分级，出售分级5家。上市公司之主星估值比对工具显示，恒主星科技（002132）好的公司分级为2主星，好售价分级为2.5主星，估值综合分级为2主星。(分级区域内：1 ~ 5主星，最高5主星)

以上以下内容由上市公司之主星根据公开数据整理，如有原因请联系我们。