南华期货2022年四季度玻璃纯碱愿景：需求是希望也得是现实

不佳，也不可否认未批次定位的产销消退仅为河口的阶段性性补瓦，易应运而生油料的不间断去化。

即可要的必需上消退，一是观察产销的某种程度但非常偏高，二是通过深加工企业的批次情况。而河口的即可要所谓上还是依赖于金融业，外；也工程建设。环比上来看，金融业在财政政策上、销售显造出上确有亦然，但深加工批次上只反应了夏季和上极快的修缮，财政政策上对铁皮即可要的传导暂未履行。因此，四季度对于铁皮的即可要，虽然环比上大为修缮，但是也易停下来造出赤字度，即可要关注铁皮河口在油料上到下没多久即可补瓦的情况。

布4：铁皮即可要

数据；也：隆众的资讯 季尾数据分析 第3章 稀土必需面现状归纳

3.1．稀土原胶合板归纳

稀土的原胶合板三季度显现造出了相比的降至，外在于蓝布内的维修保养，外在于限电引发的产值降至。受到限制三季度轻硫酸的过强势，助于质化叛将维系在50%左侧。

四季度，稀土全新线贯通下半年保持稳定在85%左侧。盈利所谓，氨硫酸法、联硫酸法、天然硫酸外不存在较厚的盈利，且在预见有相当大停产负面受到影响、河口考虑到偏过强的情况下，提很高产值是大都数硫酸厂则会选择的方式而。同时，年中的了三季度的比相当大的维修保养后，大都数企业的油料不一定很高，早先如非因为电子设备自身疑虑，全新线贯通下半年较宽90%附数。

助于质化叛将的停下来很高，一方面在于风力发电和浮法的燃烧引发助于硫酸的即可要量缩减，另一方面在于7-8一年底轻硫酸河口在年中的了二季度的补瓦后订购自主性降至。但轻硫酸蔗糖油料在三季度大为可用，同时外销不间断维系很当权，踏入四季度后，产值或短期内向轻硫酸倾斜。但是整体层面、盈利方面，都显造出了轻硫酸即可要的比相当大的精力移去，助于质化叛将长期外值下半年维系50%左侧。

布5：稀土原胶合板

数据；也：隆众的资讯 季尾数据分析 3.2．稀土外销归纳

来年，受到外部核能疑虑的受到影响，稀土的外销窗口不间断东南面推入有利于状态。同时，外地区的运送疑虑，引发了欧美国家稀土外销显现造出了传统贸易物流限于的额外批次增量。因此，来年稀土的外销相比很低于往年，且在三季度很高达到了新很高，9年底的外销据了解造出或再创新很高。四季度，国外核能处很当权，稀土的外销赤字度下半年可此后维系；但外地区“衰微”考虑到加剧，外部即可要比相当大的精力降至，北美运送维持，因此商品上对于外销考虑到的巧妙愿景或并非理性，外销比相当大的精力下半年维系三季度水准。

布5：稀土进外销

数据；也：隆众的资讯 季尾数据分析 3.3．稀土即可要归纳

三季度，稀土即可要显造出过强势。流感、很高温、限电以及稀土很高价压制河口盈利，都引发了三季度稀土的过强势。踏入9年底后，表即可环比显现造出消退，主要反映在轻硫酸的即可要的消退。下面，我们对于轻硫酸和助于硫酸展开归纳。

布6：稀土表即可

数据；也：隆众的资讯 季尾数据分析 先看轻硫酸，在年中的了7-8年底轻硫酸毫无疑问便，9一年底显现造出了即可要的降至。对于轻硫酸河口的概念，多为较高度比相当大的、备瓦低、但不存在没多久即可、更易显现造出比相当大的备货。因此7-8一年底，在外销显造出良好的情况下，轻硫酸必需上即可要再现十分疲态，河口的蔗糖油料可用。踏入9年底后，限电过后和夏季和的即可要消退都应运而生了轻硫酸河口显现造出阶段性性的补瓦。但根据9年底外销预测倒推轻硫酸的必需上即可要，可得轻硫酸的没多久即可比相当大的精力确实显现造出了降至。9一年底后期的轻硫酸即可要囊括了节假日的补瓦、轻硫酸的没多久即可、极好的外销；踏入四季度后，轻硫酸的即可要以没多久即可叠加外销比相当大的于，总体表即可下半年较9年底尾降至。

布7：稀土表即可

数据；也：隆众的资讯 季尾数据分析 再看助于硫酸，助于硫酸踏入三季度后，表即可水准比相当大的精力降至后维系在水准有利于状态。后市来看，对于01履约，浮法端的考虑到仍即可通过产新线的冷修履行，但鉴于河口蔗糖油料已东南面20-25复新线，为数年的历史上到，浮法对助于硫酸的即可要显现造出相比侧向或向下的有可能大为，下半年维稳比相当大的于。风力发电的争执则是在，行业的大方向和短期的风力发电铁皮太少。三季度受到硅料单价受到影响，风力发电河口盈利受到一定相对加速，风力发电铁皮也显现造出了非常相比的累瓦。早先，短期的风力发电铁皮累瓦较易引发风力发电日熔化的降至，但停产的施工进度或将已远比于以前期上升。综上，四季度的助于硫酸的表即可比相当大的精力下半年维系水准，即可关注早先冷修的履行施工进度。

布8：稀土表即可

数据；也：隆众的资讯 季尾数据分析 第4章 铁皮稀土有利于表

4.1．铁皮有利于表

对于铁皮的考虑到，不在于何时显现造出去瓦近来，而在于油料负面受到影响确实能在元旦以前有效叛将去化。从近来上看，原胶合板降至，假设四季度即可要维稳偏多，铁皮的去瓦近来确能履行。但我们注意到在即可要维持有限的情况下，铁皮的油料去化速度十分有限。因此，铁皮01履约单价下半年此后承压，直到显现造出更多的冷修，或在即可要端能看不见批次的相比降至。

布9：铁皮有利于表

数据；也：季尾数据分析 4.2．稀土有利于表

对于稀土预见的考虑到，商品非常保持一致的论点是“不开有利于”。主要的争执在于轻硫酸的即可要和外销的考虑到。结合以上面对于稀土考虑到的判断，轻硫酸的即可要维系没多久即可，外销赤字度维系在20万吨，助于硫酸日熔化降至但回避蔗糖油料后极端给到比相当大的精力略上移，稀土的四季度大体有利于小累。可能显现造出蓝布外的情况在于：电子设备自身负荷涨落引发稀土产值被动降至；整体转暖后，轻硫酸即可要显造出赤字度；“保教三楼”推动铁皮即可要，盈利修改后铁皮厂或补瓦或燃烧。从当以前视角，有可能上来看，依靠的涨落等于轻硫酸的赤字等于助于硫酸。

数据；也：季尾数据分析 第5章 铁皮稀土2022年三季度愿景

四季度的铁皮稀土依旧是，整体逻辑飞轮，自身必需面“适度”定位的情况。铁皮的有鉴于在金融业，稀土的有鉴于在铁皮。

谈到铁皮的周产值和周表即可，我们能发现铁皮原胶合板降至的大方向已远比确切的情况下，即可要才是油料确实能有效叛将去化的关键。铁皮的即可要从新全新线贯通所谓看长期将踏入降至通道，而短期能解造出燃眉之急的就是依然在准备好的“竣工时间段”以及“保交三楼”。以前期断贷和流感一定相对都正因如此了竣工时间段的逻辑，而数端虽再加频造出，但批次环比上的修缮都未显造出造出相比的起色，保教三楼是预见有诚意解造出决的疑虑，但01履约能否履行目以前来看易度相当大。根据自身检验推导，来年铁皮的表即可，以前三季度的周度表即可外值大致相同108.97、112.34、118.95；6-9一年底的周度表即可外值大致相同114.34、118.42、126.73、115.53；日熔化周度产值大体预见复新线在110-115万吨，因此假设铁皮能维系三季度的水准，铁皮能开启去瓦的近来，10年底在年中的8-9补瓦后则会稍过强，11-12表即可比相当大的精力下半年大为不间断上升，但去瓦幅度较平，油料疑虑较易解造出决。因此，铁皮单价预见依旧承压，阶段性性的补瓦同业或应运而生单价反弹，但方式而上在考虑到停下来过强的考虑到下逢很高布空比相当大的于。

布11：铁皮产值和即可要

数据；也：季尾数据分析 再说稀土，稀土手上的标识有很高盈利、铁皮、风力发电。在在明年稀土大产能停产，浮法铁皮的考虑到停下来过强，风力发电铁皮的停产上升，稀土单价的BACK结构确切性较很高。原胶合板，在当以前很高盈利和低油料的情况下，且在预见单价下行的考虑到下，全新线贯通叛将更极端于往上。

轻硫酸，受到大状况的受到影响相当大，即可要偏保持稳定；谈到来眼中的硫酸的显造出，虽不存在阶段性性的补瓦应运而生即可要，但是总体即可要比相当大的精力降至。

助于硫酸，上半年受到风力发电的受到影响即可要不存在诡异；但以上面也提到浮法的考虑到易在短晚期修改，蔗糖油料加速，且冷修使得助于硫酸的损耗量降至；风力发电短期的太少或使得停产调子趋缓；对于助于硫酸的考虑到，从偏空的所谓，我们依旧给到稳中的不间断上升的表即可，主因主要是蔗糖油料上到后河口补瓦无意迅速累计，表即可更极端于侧向接数必需上损耗量；外销，预见考虑到仍有争议，一是欧洲核能危机和衰微考虑到的博弈论，二是北美港口疑虑环比缓解造出后稀土外销的维持，必即可说当以前20万吨水准此后侧向较易。

还有就是贸易商确实则会显现造出较比相当大的的补瓦，我们看来较易，一是稀土期货商品的比相当大的精力在停下来过强缺少类似三季度后期的满盘亦然考虑到，二是履约基差相当大可操来作性不很高。最后就是硫酸厂期货商品确实则会挺价待涨，从最数油料显造出来看，东北方向为值得一提的是，各家硫酸厂对油料的管理非常谨慎，不存在销售商造出油料的情况；同时期货商品最不开的三季度不太可能现在，预见如无法考虑到某种相对向好的情况，稀土期货商品大幅暴跌的有可能大为。综上，稀土依旧是东南面有利于偏松的状况，方式而上也是更极端每星期很高做空。但是阶段性性上，上中的河口油料偏高，稀土不存在短期第二道应运而生油料去化，应运而生同业的有可能也一样不存在。效用上，稀土的考虑到修改依旧在于铁皮确实能岌岌可危近来，还有就是风力发电确实能再生辉煌。

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