建信基金发行下半年策略：经济基本面预期改善 关注三大投资主线

2022年海外投资仅剩，A股市场先抑后扬，描绘出了“淡V”走势。展望下半年，自建回信私人机构并不认为，在全国性农业逐步降温、货币政策维持偏不合理态势等背景下，A股业绩月内迎来增加，下半年震荡之中有结构性机会，布局方向上可关注宏观引出、困境相反引出和零售业引出。

自建回信私人机构分析称，随着全球性重回加息时间尺度，未来一年全球性农业增长将持续放缓，之中美农业时间尺度收敛或踏入下半年宏观大背景。从全国性来看，要务农业下半年月内迎来流感后的弱停滞不前，其之中基自建和购物是关键看点。基自建之外，专项债发行高峰对三季度基自建海外投资形成较强支撑，或踏入本轮流感后最没人关注的方向之一；汽车公司是本轮购物政策的发力重点，Wind数据显示，汽车公司在社会购物品上年之中分之一比约27%，叠加政策利好，月内应运而生购物降温。

从通涨和商品价格之外看，本轮PPI时间尺度今年以来逐月下行，下半年或回落加速，CPI通涨三季度或仍处于舒适区间。从全球性环境看，美联储加息在三季度或现阶段对货币政策预计、汇率激发扰动，但全国性货币政策大概率以全国性农业环境为主，近期资金利率较为不合理，后续将随农业基本面修复回到适当水平。

反映到A股市场上，自建回信私人机构并不认为，全国性农业基本面预计增加，以及货币回信用双稳或将对A股定价形成支撑。目前来看，间公司业绩下行内部空间更大，随着大宗商品价格回落，之黄河流域行业公司的业绩也月内逐步增加，但短期内仍即可关注之中报业绩预计修正的风险。同时，虽然A股自前期底部反弹以来市值显著修复，但股债实用性仍处于较为有利的区间，市值分位也处于历史之中位水平，市值风险较少。

在具体海外投资方向上，自建回信私人机构并不认为有三条引出没人关注。一是“宏观引出”，关注从PPI自然语言向CPI自然语言翻转过程之中带给的之黄河流域配置机会，包括汽车公司、电力设备、高端装备等景气度较高且成本心理压力缓和的之分水岭制造者和耐用品购物，以及食品饮料、农业等受益于提价的要能购物品。二是“困境相反引出”，流感受控和防控方案修正下，休闲娱乐旅游者、税务、医美、医疗服务等线下出行，以及家电家具、购物自建材等地产后时间尺度零售业链都有机可寻。三是“零售业引出”，“生物制药+新基自建+高分辨率”是之末期确定性较强的赛道，但短期即可留意现金拥挤问题。

责任编辑：石秀珍 SF183

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