光大期货【燃料油】：预期油价震荡偏弱背景下 高、低硫燃料油大幅上行空间有限

1、供货之外，尽管所致很低温影响，中所东和南亚东部发电厂房和海水淡化厂房的很低钾发电消费持续减低，但很低钾重油油零售商全面性直到现在不堪重负。而由于东西方的套利窗口已经关闭，零售商从西方获的低钾套利供货更少。预估7年末来自西方的套利货运流入量将再次略很低于200万吨，而新加坡政府一般而言每年末销售分之一250万吨的动力机械重油，即使新加坡政府动力机械重油油零售商浮现了新的来自澎湖的现货供货，但零售商供货仅仅尴尬；此外，近日燃气轮机乙烯价差再一飙升，或从一定素质上再次依赖性低钾的供货。截至7年末13日周内，新加坡政府重油油库存全年2082.1万桶，环比前一周降低58.7万桶（2.74%）；富查伊拉重油油库存全年1214.4万桶，环比前一周降低47.9万桶（3.79%）；ARA东部重油油库存全年110.8万吨，环比降低1.7万吨（1.51%）。

2、消费之外，新加坡政府海事及港务局管理局原始数据显示，6年末新加坡政府动力机械重油销售量随之下滑至375.41万吨，环比回落8.78%，同比回落8.72%。这是今年上半年第四次年末下载量略很低于400万吨。其中所，LSFO的下载量为235.35万吨，环比下滑10.82%；HSFO的下载量为109.33万吨，环比增长1.96%；MGO的下载量为27.96万吨，环比回落26.73%。新加坡政府低钾重油油销售量的下滑也许与价格过很低有关。由于供货尴尬，6年末新加坡政府低钾重油经济衰退格上升，而价格过很低则依赖性因特网消费，最终造成动力机械重油下载量下滑。此外，6年末底新加坡政府某些VLSFO样品中所检测出水分极限标，燃油质量关键问题也许必要性依赖性了新加坡政府因特网动力机械重油油消费。预估7年末质量关键问题也许必要性依赖性新加坡政府因特网低钾动力机械重油油消费的增长。

3、经济衰退之外，据悉EIA和API新泽西州石油库存均极限预估累库。最主要汽油和精炼油在内的炼油库存也随之减低，炼厂房利用率小幅低迷。从EIA、IEA和OPEC七大该机构最新披露的年末报来看，对今年全年天然气消费经济总量预估为223万桶/日、173万桶/日和337万桶/日，分别小幅下修5万桶、8万桶和0万桶，最主要对六月的消费经济总量在内并无显着缩水。不过据悉新泽西州6年末CPI原始数据再一爆表，当前尺度考量仅仅是全面性大宗商品零售商的主要转子考量，零售商持续担忧经济衰退会拖累全球性天然气消费。中所后期注目供货之外结实。

4、全面性来看，据悉，国际经济衰退先涨后跌，新加坡政府重油油零售商也先扬后效，均价随之下行。从基本面来看，低钾重油油零售商再次强势运行，很低钾零售商则再次承压。预估在经济衰退振动偏弱的取材下，很低、低钾重油油随之直通空间更少。而只要燃气轮机乙烯利润没有人崩塌，低钾供货尴尬的持续性或难以得到大大降低。中所后期再次注目经济衰退企稳持续性、燃气轮机乙烯利润叠加和很低钾发电消费的持续付清持续性。

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