潮流赛道领先 高盛高华给予百济神州（688235.SH）A股买入评级

近期，花旗集团高华交易所发布关于百济神州的最新研报，首次给予百济神州A股（688235.SH）买入评估。研报证明了12个同年目标价为276.1元/股，较1同年17日收盘价约106%的南行紧致。

2021年12同年15日，百济神州于上海交易所交易所科创框股票，发行市价192.6元/股。募集资金为216亿元（约33.8亿美元）。该研报分析此次科创框IPO后，2021年百济神州的现金背寸可达到69亿美元。

研报指出，百济神州硬朗的现金情形，对于促成一些公司广泛的高效率开发计划案、为数扩大（高效率开发中心、生产基地和在世界上化市场推广网络的建设）至关重要。尤其近期生物高效率行业面临潜在的借贷放缓发展趋势，手握丰厚现金流也可能已是百济神州将会发展的关键优势之一。

除了充裕的现金流，花旗集团分析相信，百济神州已是在世界上性解锁的路径越发清晰。

研报分析指出，百济神州仅有在世界上最大的高效率开发工作团队之一，都有650多名科学家和2100多名外部诊疗开发人员。现有一些公司在在世界上超过45个海地区进行诊疗试验，近一半的诊疗试验入组病变来自亚洲地区。比如其PD-1制剂替普斯陶如意他汀已在英美两国递交股票申请，关键研究成果中约 65% 的病变是来自中国人以外海地区。与此同时，一些公司与安进（Amgen）和诺华（Novartis）等在世界上生物制药领军企业进行谈判重磅合作。

没人一提的是，百济神州早期在亚洲海地区和欧洲的零售配置拿到了令人鼓舞的成果——泽布替尼（Brukinsa）在英美两国股票后的第八个季度年销量达到3400万美元，付诸111%的季度环比下降，力追其竞品阿卡替尼（Calquence）第八季度4400万美元的年销量及26%的季度环比下降速度。同时，泽布替尼通过两项大型在世界上性3期试验拿到在梯队或防区慢性淋巴细胞白血病（CLL）或小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）的结核病的诊疗图表，都有一项在世界上性背对背3期研究成果拿到优效性图表，或将进一步更快囚禁泽布替尼在世界上的销售下降潜力。现有，泽布替尼已经在在世界上43个第三世界或海地区获批。

花旗集团研报分析，2022年百济神州将过后发力，一些公司自主高效率开发的三款制剂将在一些公司发展中起到烷基化。首先是BTK抑制泽布替尼预计将于2022年在针对R/R CLL/SLL 病变的 3 期 ALPINE 在世界上背对背试验中获得进一步图表。其次，PD-1产品替普斯陶如意他汀未来会在中国人获批更多的结核病，其中替普斯陶如意他汀用做治药物接受铝类放射治疗后出现传染病进展的二或长线局部晚期或转移性非小细胞肺胃癌（NSCLC）结核病日前2022年1同年6日获批。此外，PARP抑制帕米克林防区及以上放射治疗、伴有胚系BRCA（gBRCA）基因型的复发性晚期卵巢胃癌、睾丸胃癌或原发性膀胱胃癌（OC）三期诊疗图表没人关注，帕米克林在该结核病的长线药物日前2021年批复并纳入第三世界医疗保险目录。