锌：告别牛年，但尚未告别牛市

原标题：铅：告别天和，但未告别牛市 来源：的网络

观点小结

根据近期公布的采购信息，采购铅锭环比上月末腰斩，而采购铅精矿也录得较大的降幅。国内外疲弱的季节性消费淡季与国外消费的狂热产生鲜明的对比，欧洲地区由于供电系统问题而减产的冶炼厂推升了采购结算股票，以及东南亚地区的采购股票亦处于低位，导致部分本该流入国内外的铅锭流向了国外。短期来看，清明节即将来临，社库如期累增，近期社会生活供给常与较今年一增加1.91万吨，但国外降库21世纪。清明节假期前夕关注欧洲电可得、LME供给、国外premium、国内外供给、国内外SARS情况。

今年LME铅供给升高1.60万吨至16.77万吨。国内外社会生活供给增加0.74万吨至13.36万吨。保税区供给升高0.03万吨至1.49万吨。

今年国内外铅精矿成交可得常与比之下3750元/金属在吨，采购铅精矿成交可得常与比之下85美元/干吨。

系统设计建议及逻辑：置之不理。国外新能源问题扰动仍然存在，国内外自给自足后端恢复远不如考虑到，且冬储背景下加工费易跌难涨，反转副产物可得格不断攀升，导致铅冶炼厂开销托底铅可得效用慢慢地显着。但同时消费走弱已是既定事实，将来供给难以累增是自给自足后端的因素而非所需的旺盛。各个方面来看，自给自足后端若不注意到明确的减产，新能源问题扰动的影响只会边际递减，而所需后端将来并无亮点。国外自给自足扰动多于国内外，且国内外结构对立并不引人注意，建议马上更进一步。短期在国内外低供给的支撑下，预计铅可得维持区间震荡运行。

关注点：SARS、欧洲电可得。

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