中银银行：给予润达医疗买入评级

2022-01-10中银国际股票股份有限新公司邓周宇对润达医疗完成学术研究并发布了学术研究报告《临床客户服务服务海沟的“实用价值河滩”，被高估的IVD院内客户服务服务领军者》，本报告对润达医疗注意到转售分级，意味着股价为14.02元。

润达医疗(603108)

扩展国资间新公司，贷款并能雄厚；集约转化成/区外检验教育中心该新公司双龙，为重国家所集采控费政策拓展趋势，上半年享受政策之下大型企业拓展红利；传统文转化成经销长一职该新公司客户服务服务转化成加持，收入结构上半年短时间转同型； 较重金融机构 ICL 该新公司拓展快速增长，兼具新公司实力及运营管理工作并能；外延有关系，开发与协作首创并举，纺织工业海沟“都有”实力不容小觑。

支撑分级的全面性

临床客户服务服务“实用价值河滩”，被高估的中医研究中心先导客户服务营运商双龙。 新公司为中医研究中心先导客户服务营运商，主营该新公司分别为零售业海沟和纺织工业海沟两大类。其中零售业海沟又分别为 IVD 仪器耗材传统文转化成经销长一职该新公司、集约转化成/区外检验教育中心该新公司和 ICL 该新公司，零售业海沟目前为新公司资本额主要来源，集约转化成/区外检验教育中心该新公司更加是新公司的框架实用价值所在之一， ICL 该新公司拓展快速增长；纺织工业海沟目前九成新公司整体资本额比较重较小，包括活体临床产业链格局、质控管理工作、医疗信息转化成其产品等，纺织工业海沟是新公司愿景增长又一汽缸，也是新公司打造平台同型 IVD 应用的中医研究中心先导客户服务营运商双龙极其较重要基础。 2021 年以来新公司框架该新公司集约转化成该新公司/区外监测教育中心该新公司和纺织工业海沟该新公司均实现较大幅度增长。 ICL 该新公司增长快速增长。同时新公司管理工作费用率接下来增高，新公司接下来减轻开发取得成功和零售业拓展，开发费用率和经销商费用率均有提升。

国内院内中医研究中心先导客户服务服务领军者，医保控费环境下新公司实用价值凸显。 2015 年以来的药物零烯醇、耗材零烯醇，遭受疗养院经营不善阻碍减轻，降本增效沦为疗养院的焦点。2021 年以来，以芜湖转化成学发光试剂集采为推选事件，国家所催生 IVD 大型企业控费未来会并超过之前市场预期，愿景若随着 IVD 试剂售价增高监测项目收费增高，疗养院降本增效驱动将更加足。润达作为专业转化成先导研究中心客户服务营运商，一方面依赖其强劲的从中格局、众多的上游供应商及日益丰富多彩的纺织工业海沟格局，其产品品牌及同型号等选择变得灵活转化成，优势凸显，能为疗养院检验科的降本增效提供变得有效方案。另一方面新公司其产品新建独特客户服务服务，强劲的工程师团队，为其产品产生更加多挂钩转化成客户服务服务，客户服务胶状大。

外延有关系，纺织工业海沟上半年厚积薄发。一方面，新公司通过收购和全方位开发逐步完善对 IVD其产品该新公司版图的格局，包括代谢物其产品、质控其产品、 POCT 其产品、大分子临床其产品、转化成学发光其产品等，其中代谢物血红蛋白系统性、质控其产品已实现国产九成比的险胜。 2021 年 12同月新公司公告润达榕嘉 ARP-6465MD三较重的单杆质谱系统会获批香港交易所更加是新公司开发并能的兼具。 2021 年 12 月底新公司公告和利德曼达成策略协作，说好双方同意将在特定区外完成活体临床其产品其产品开发上下游资源整合，白鱼在转化成学发光系统会、 POCT 系统会及新建试剂等新技术的技术协作与联合推广等应用揭开序幕松散协作，新公司纺织工业海沟格局变得值得期待。另一方面， 2021 年以来新公司分别和上海大华妇儿疗养院和上海成人中医教育中心达成协作，深入格局成人高效率临床。同时新公司投资微岩中医， 深转化成格局高效率诊疗。

净金融机构

预估 2021-2023 年新公司归母净利润为 4.20/5.79/6.43 亿元，也就是说 EPS 为 0.73/1.00/1.11 元，给予转售分级。

分级面临的主要高风险

市场竞争加剧的高风险，应收账款短时间增长的高风险，的总部新公司管理工作整合的高风险，大型企业监管政策变转化成的高风险、终端客户服务开发远逊预期高风险、纺织工业海沟新品开发远逊预期高风险，诚信减值高风险等

该股值得注意90周内共计5家部门注意到分级，转售分级4家，增持分级1家；过去90周内部门目标均价为13.3；股票之亮净金融机构系统性工具显示，润达医疗（603108）好新公司分级为3.5亮，好售价分级为3亮，净金融机构先导分级为3.5亮。(分级之内：1 ~ 5亮，最高5亮)